มิติหุ้น-AOT โดยบล.ฟิลลิป ระบุว่า Q1/68 คาดฟื้นตัวแข็งแกร่งตามการท่องเที่ยวที่เป็น high season โดยคาดผู้โดยสารระหว่างประเทศโตกว่า 23% แม้ในประเทศจะโต 5-6% ปี 2568 มีเหตุการณ์ที่ต้องติดตามหลายเรื่อง มีผลบวกต่อรายได้ในอนาคต ที่ยังไม่รวมในประมาณการ และก่อสร้างส่วนต่อขยายทิศตะวันออกที่สนามบินสุวรรณภูมิและสนามบินดอนเมืองเฟส 3 คาดปี 2568 กำไร โต18.7% ที่ 22,590 ล้านบาท ราคาพื้นฐาน 73 บาท ยังคงแนะนำ “ซื้อ”
Q1/68 คาดฟื้นตัวดี ตามการท่องเที่ยวของประเทศ
การท่องเที่ยวแห่งประเทศไทย (ททท.) แจ้งตัวเลขนักท่องเที่ยว ต.ค. +21.9% y-y ที่ 2.68 ล้านคน, พ.ย. +21.1% ที่ 3.15 ล้านคน และ 1-22 ธ.ค. ที่ 2.46 ล้านคน ซึ่งสอดคล้องกับตัวเลขผู้โดยสารระหว่างประเทศทั้งขาเข้าและออกของ AOT ใน ต.ค. +19.8% ที่ 6.20 ล้านคน, พ.ย. +26.6% ที่ 6.86 ล้านคน และ 1-21 ธ.ค. +23.8% y-y ทำให้ใน 2M1Q68 ของ AOT มีผู้โดยสารระหว่างประเทศ +23.3% y-y ที่ 13.06 ล้านคน และเที่ยวบินระหว่างประเทศ +21.3% ที่ 75,256 เที่ยวบิน ส่วนภายในประเทศผู้โดยสารและเที่ยวบิน +5.0% และ +6.6% ที่ 8.20 ล้านคน และ 55,995 เที่ยวบิน ปกติ ธ.ค. เป็นเดือนที่มีนักท่องเที่ยวสูงสุดของปี และยังเติบโตดีเมื่อดูจาก1-21 ธ.ค. ทำให้ภาพรวมใน 1Q68 ผู้โดยสารระหว่างประเทศคาดโตได้ ไม่ต่ำกว่า 23% ทำให้ทั้งรายได้และกำไรยังคงฟื้นตัวแข็งแกร่งเทียบ y-y และดีขึ้น q-q ตาม high season ของการท่องเที่ยว
ปี 2568 มีหลายเหตุการณ์ที่ต้องติดตาม และเป็นบวกต่อรายได้ในอนาคต
. ในปี 2568 มีปัจจัยลบจากการขอคืนพื้นที่จากกลุ่มคิง เพาเวอร์ และการยกเลิกดิวตี้ฟรีขาเข้าเต็มปี ทำให้รายได้ของ AOT ลดลงไปบางส่วน แต่จะได้รับการชดเชยจากผู้โดยสารระหว่างประเทศที่เพิ่มขึ้น ซึ่งในปี 2568 ททท. ตั้งเป้าดันนักท่องเที่ยวให้เท่ากับปี 2562 ที่ 40 ล้านคน จากปี 2567 ที่ตั้งเป้า 36 ล้านคน น่าจะทำได้ใกล้เคียงเป้า (สะสมถึง 22ธ.ค. 67 ที่ 34.38 ล้านคน +27% y-y)
โดยมีเหตุการณ์ที่ติดตาม คือ 1) เปิดประมูลผู้ให้บริการภาคพื้นและคาร์โก้รายที่ 3 คาดจะประมูลและทราบผลผู้ชนะใน Q2/68 หรือในช่วงม.ค.-มี.ค. 68 2) ศูนย์ซ่อมอากาศยานรายที่ 3 ที่สนามบินสุวรรณภูมิ อยู่ระหว่างศึกษารายละเอียด พ.ร.บ. ร่วมทุนฯ พ.ศ.2562 ก่อนจะเสนอกระทรวงคมนาคม, คณะกรรมการนโยบายการร่วมลงทุนฯและคณะรัฐมนตรี คาด TOR เชิญชวนร่วมลงทุนออกได้ช่วงปลายปี 2568
3) การขอขึ้นค่า PSC ผู้โดยสารทั้งในประเทศและระหว่างประเทศ รวมถึงเก็บค่า PSC ผู้โดยสาร Transit/Transfer จากที่ไม่เคยเรียกเก็บ ซึ่งกรมการบินพลเรือนที่เป็นหน่วยงานอนุมัติได้ มีการตั้งที่ปรึกษามาศึกษาอัตราที่เหมาะสมหากได้อัตราที่ชัดเจน AOT จะเสนอขอปรับขึ้นทันที 4) ความชัดเจนที่ดินศรีวารีน้อย 723 ไร่ ซึ่งอยู่ระหว่างทำระบบสาธารณูปโภค ถนน สะพาน และเตรียมทำ Market Sounding อีกครั้ง เพื่อหาผู้เข้ามาลงทุนเชิงพาณิชย์ นอกจากนี้ ยังมีที่ดินแปลง 37 พื้นที่ 567 ไร่ที่สนามบินสุวรรณภูมิ, สนามบินเชียงใหม่ , สนามบินแม่ฟ้าหลวงเชียงราย และสนามบินหาดใหญ่ จะหาผู้ลงทุนเชิงพาณิชย์บนที่ดินเปล่าเช่นกัน
จะเริ่มก่อนสร้างต่อขยายด้านตะวันออกและดอนเมืองเฟส 3 ในปี 2568
AOT มีแผนที่ขยายสนามบินต่าง ๆ ที่อยู่ภายใต้การบริหาร โดยมี 2 โครงการที่ได้รับการอนุมัติจากคณะรัฐมนตรีแล้ว คือ 1) อาคารส่วนต่อขยายฝั่งตะวันออก (East Expansion) ที่สนามบินสุวรรณภูมิเงินลงทุน 1 หมื่นล้านบาท โดยจะนำเสนอรายละเอียดต่าง ๆ อีกครั้ง คาดจะเปิดประมูลงานก่อสร้างได้ใน Q1/68 ใช้เวลาก่อสร้าง 3 ปี คาดเสร็จปลายปี 2570-ต้นปี 2571 มีพื้นที่รองรับผู้โดยสาร 81,000 ตรม. สามารถรองรับผู้โดยสารเพิ่มอีก 15 ล้านคน เป็น 80 ล้านคน/ปี และมีพื้นที่เชิงพาณิชย์ เพิ่ม 10,000 ตรม. 2) โครงการขยายสนามบินดอนเมือง ระยะที่ 3 วงเงินลงทุน 3.6 หมื่นล้านบาท จะก่อสร้างผู้โดยสารหลังที่ 3 สำหรับผู้โดยสารระหว่างประเทศคาดจะเปิดประมูลกลางปี 2568 และเริ่มก่อสร้างในปลายปี 2568 เสร็จปี 2572 และปรับปรุงอาคาร 1 และ 2 เป็นอาคารผู้โดยสารในประเทศทำให้รับผู้โดยสารจาก 30 ล้านคน เป็น 50 ล้านคน รวมถึงมีอาคารรับรองพิเศษ สำหรับเครื่องบินส่วนบุคคล (Private Jet Terminal)
นอกจากนี้ยังมีโครงการพัฒนาสนามบินอื่น ๆ และเฟสถัดไปอีก เช่น 1) โครงการขยายสนามบินเชียงใหม่ ลงทุน 1.8 หมื่นล้านบาท คาดเริ่มก่อสร้างปลายปี 2568 เสร็จปี 2572 โดยสร้างอาคารผู้โดยสารระหว่างประเทศหลังใหม่ และปรับปรุงอาคารผู้โดยสารในประเทศ พื้นที่ให้บริการวม 1.62 แสน ตร.ม. สามารถรับผู้โดยสารจาก 8 ล้านคน เป็น 20 ล้านคน/ปี 2) โครงการขยายอาคารผู้โดยสารสนามบินภูเก็ต ลงทุน 1 หมื่นล้านบาท คาดประมูลก่อสร้างในกลางปี 2569เสร็จปี 2572 สามารถรับผู้โดยสารจาก 12.5 ล้านคน เป็น 18 ล้านคน/ปี พื้นที่ให้บริการ1.77แสนตร.ม. และจะมีการพัฒนาที่จอดอากาศยานสำหรับเครื่องบินทะเล หรือ Seaplane 3) การก่อสร้างอาคารผู้โดยสารหลังใหม่ ที่สนามบินสุวรรณภูมิด้านทิศใต้ (South Terminal) ขนาดพื้นที่ 5 แสน ตรม. (ใหญ่พอกับเทอร์มินอลแรก) พร้อมรันเวย์ 4เงินลงทุนรวม 1.7แสนล้านบาท ตามแผนคาดประมูลก่อสร้างปลายปี 2570เสร็จปี 2575รับผู้โดยสารได้เพิ่มอีก 70 ล้านคน เป็น 150 ล้านคน/ปี โครงการอาจมีการเปลี่ยนแปลงอีก
ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาพื้นฐาน 73 บาท
ภาคท่องเที่ยวถือเป็นส่วนสำคัญต่อเศรษฐกิจไทยและได้รับการสนับสนุนรัฐบาลมาโดยตลอด ผ่านการออกมาตรการต่าง ๆ ดึงดูดนักท่องเที่ยว ซึ่งในปี 2568 AOT ที่คาดการณ์ผู้โดยสารรวมโต 8.6% ที่ 130 ล้านคน (ระหว่างประเทศ +8.2% ที่ 78.61 ล้านคน, ในประเทศ +10.2% ที่ 51.36 ล้านคน) โดยทางฝ่ายคาดผู้โดยสารที่ 132 ล้านคน ระหว่างประเทศที่ 82 ล้านคน จากการเติบโตที่สูงใน Q1/68และในประเทศที่ 51 ล้านคน คาดรายได้ ที่ 76,250 ล้านบาท +13.6% และกำไรสุทธิ 22,590 ล้านบาท +18.7% ซึ่งยังไม่ได้รวมโครงการที่จะเปิดประมูลและการเก็บและขึ้นค่า PSC โดยมีราคาพื้นฐานที่ 73 บาท ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ซึ่งการปรับขึ้นค่า PSC ผู้โดยสารขาออกในและระหว่างประเทศจะมีผลกระทบกับการดำเนินงานและราคาพื้นฐานมากที่สุด หากประเมินให้ขาออกระหว่างประเทศขึ้น 100 บาท และในประเทศขึ้น 50 บาท จะมีผลให้ราคาพื้นฐานปรับขึ้นราว 10% ที่ 80 บาท
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
