มิติหุ้น – SAV โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 27.00 บาท อิง DCF (WACC = 8.2%, TG = 2.5%) เราประเมินกำไรสุทธิ Q4/24E ดีขึ้นต่อเนื่องเป็น 135 ล้านบาท (+102% YoY, +7% QoQ) เป็นผลจากจำนวนเที่ยวบินที่ได้ประเมินว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.0 หมื่นเที่ยวบิน (+27% YoY, +14% QoQ) โดยส่วนใหญ่ยังเป็นการเพิ่มขึ้นของเที่ยวบิน Overflight มากสุด ซึ่งเดือน ต.ค.ยังได้อานิสงส์จากสถานการณ์พายุ ทำให้หลายเที่ยวบินเปลี่ยนเส้นทางมาบินผ่านน่านฟ้ากัมพูชา และเดือน พ.ย.-ธ.ค. การท่องเที่ยวภายในภูมิภาคเติบโตมากขึ้น โดยเฉพาะไทยและเวียดนาม ขณะที่เที่ยวบิน Landing & Take-off: International ยังเติบโตดีจากการเริ่มเข้าสู่ช่วง high season ของการท่องเที่ยว และสายการบินมีการเพิ่มเที่ยวบินระหว่างประเทศมากขึ้น ได้แก่ แอร์เอเชียกัมพูชา และเวียดนามแอร์ไลน์
ดังนั้น ยังคงประมาณการกำไรสุทธิ 2024E/25E ที่ 471/550 ล้านบาท (+74% YoY/+17% YoY) จากจำนวนเที่ยวบินรวมที่จะเพิ่มขึ้นเป็น 1.04/1.12 แสนเที่ยวบิน(+13% YoY/+8% YoY) โดยในปี 2025E ยังคงเติบโตได้ดีตามการท่องเที่ยวในกัมพูชาและประเทศข้างเคียงที่ดีขึ้น รวมถึงจะได้อานิสงส์จากการเปิดสนามบินใหม่ในกัมพูชา 2 แห่ง ได้แก่ สนามบินเตโช และสนามบินดาราสาคร
ด้านราคาหุ้น underperform SET –5% ในช่วง 3 เดือน จากการขยายธุรกิจวิทยุการบินลาวที่ยังล่าช้า ทั้งนี้ ยังแนะนำ “ซื้อ” จากผลการดำเนินงาน Q4/24E และ 2025E ที่ยังคงสดใสต่อเนื่อง รวมถึงกำไรปี 2025E ยังมีโอกาส upside ได้จาก 1) ธุรกิจวิทยุการบินลาวที่คาดว่าจะมีโอกาสเริ่มรับรู้รายได้ภายในปี 2025E ซึ่งปัจจุบันรอกระบวนการคณะรัฐมนตรีของ สปป.ลาว, 2) มีแผนร่วมลงทุนกับ บจ.แดนไทย (SAV ถือหุ้น 50%) เข้าประมูลโครงการ Foreign Object Debris (FOD) ของ AOT ติดตั้งระบบตรวจจับสิ่งแปลกปลอมในสนามบิน มูลค่าโครงการ 1.5 พันล้านบาท ภายใน 1H25E
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
