มิติหุ้น – SCB โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ยังคงคำแนะนำ “ถือ” SCB และปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 125.00 บาท อิง 2025E PBV ที่ 0.85 เท่า (-1.00SD below 10-yr average PBV) จากเดิมที่ 110.00 บาท อิง 2025E PBV ที่ 0.75x (-125SD below 10-yr average PBV) จากการปรับกำไรและ PBV เพิ่มขึ้น โดยมีมุมมองเป็นกลางทั้งจากการประชุมนักวิเคราะห์ให้เป้าหมายการเงินปี 2025E ดีกว่าคาด และประกาศกำไรสุทธิ Q4/24 ที่ดีกว่าคาด แต่ยังกังวล NPL ที่ยังอยู่ในทิศทางขาขึ้น โดยกำไรสุทธิ Q4/24 อยู่ที่ 1.17 หมื่นล้านบาท (+7% YoY, +7% QoQ) มากกว่าที่ตลาด +18% และฝ่ายวิจัยคาด +22% เพราะมีกำไรจากเงินลงทุน (FVTPL) เข้ามาช่วยถึง 2.3 พันล้านบาท (คาด 500 ล้านบาท) จากกำไรจากพอร์ตการลงทุนของ SCB10X ด้าน NPL มีลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 3.37% จากไตรมาสก่อนที่ 3.38% แต่มูลค่า NPL เพิ่มขึ้น +3% QoQ ขณะที่มีการขาย NPL ที่ 3 พันล้านบาท และ write-off อีก 8.8 พันล้านบาท อย่างไรก็ดี ลูกหนี้จัดชั้น Stage 2 ยังเพิ่มขึ้นอีก +4% QoQ (+8.9 พันล้านบาท) จาก Q3/24 ที่เพิ่มขึ้น +5% QoQ โดยเพิ่มขึ้นจากสินเชื่อบ้านและ SME เป็นหลัก
ฝ่ายวิจัยจึงมีการปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E/2026E ขึ้น +9%/+7% จากการปรับ Credit cost และ Cost to Income ratio ลดลง ทำให้ได้กำไรสุทธิปี 2025E อยู่ที่ 4.55 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น +4% YoY จากการตั้งสำรองฯที่ลดลง ขณะที่เราคาดว่ากำไรสุทธิ Q1/24E จะเพิ่มขึ้น YoY จากสำรองฯที่ลดลง แต่จะลดลง QoQ จากกำไรจากเงินลงทุนที่ลดลง
ราคาหุ้นเพิ่มขึ้น +6% และ +17% ช่วง 1 เดือน และ 3 เดือนที่ผ่านมาเมื่อเทียบกับ SET เพราะตลาดหุ้นที่เป็นขาลง ทำให้นักลงทุนหันมาหาหุ้นที่มี Dividend yield สูงๆ โดย SCB มี Dividend yield สูงที่สุดในกลุ่มธนาคารที่ 9% ด้าน Valuation ซื้อขายที่ PBV ที่ 0.86x (-1.00SD below 10-yr average PBV) แพงกว่า KBANK ที่ 0.68 เท่า PBV (-1.25SD below 10-yr average PBV) และกลุ่มที่ 0.68x PBV (-1.25SD below 10-yr average PBV) จึงแนะนำ “ถือ”
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
