มิติหุ้น – PSL โดยบล.ลิเบอเรเตอร์ ระบุว่า คาดกำไรสุทธิ Q4/67 ที่ 223 ลบ. หดตัว 20.4% q-q จากค่าระวางในตลาดหดตัวลง และหดตัว 10.3% y-y จากค่าระวางเช่นกัน
- คาดค่าระวางเฉลี่ย 11,480 เหรียญ/ ลำ/ วัน หดตัว -10.0% q-q ซึ่งแม้ดัชนี BDI จะปรับตัวลงแรง -23.5% q-q แต่ด้วยกองเรือทั้ง 41 ลำส่วนใหญ่เป็นเรือขนาดเล็ก (อิงดัชนี BHSI -15.3% q-q) และ 40% ของวันเดินเรือถูกทำสัญญาไปแล้ว ทำให้เราคาดว่าการอ่อนตัวลงของค่าระวางจะไม่แรงเท่า BDI
- ต้นทุนเดินเรือคาดที่ 5,200 เหรียญ/ ลำ/ วัน เพิ่มเล็กน้อย +0.5% q-q จากการรับมอบเรือใหม่ 3 ลำระหว่างไตรมาส คาดจะมีค่าใช้จ่ายเข้ามารบกวน
ผบห.เผยในงาน Opportunity Day ว่าจากเรือ 41 ลำนี้ จะมีรับมอบเรือ Ultramax อีก 4 ลำในปี 69 อย่างไรก็ดี PSL แจ้งจะขายเรือ 1 ลำในเดือน ก.พ. ทำให้ PSL จะมีเรือ 44 ลำในปี 69
PSL เผยในรายงาน 256-2 ว่าบริษัทย่อย บงกช โฮลดิงส์ ได้สิ้นสุดกระบวนการทำคำเสนอซื้อ VL (เรือขนส่งน้ำมัน 12 ลำ) ที่ราคา 1.24 บาท/ หุ้น แล้วเมื่อ 18 ธ.ค. 67 ปรากฏว่า PSL เก็บหุ้นเพิ่มมาได้เพียง 4.9% รวมเป็น 17.6% ในเบื้องต้นเราจึงคาดว่า VL จะมีสถานะเป็นเงินลงทุนเท่านั้น(ไม่ได้บริหาร) ทำให้ผลการดำเนินงาน VL จะไม่มีผลต่องบ PSL
ความเห็น : หากเป็นไปตามคาดกำไรปกติปี 67 (ไม่รวมกำไรพิเศษจากการขายเรือ) จะต่ำกว่าคาดไปเล็กน้อย 1.0% ขณะเดียวกัน เรา roll-over ไปใช้ราคาเหมาะสมปี 68 และปรับลด P/BV เป้าหมายจาก 1.1 เป็น 1.0 เท่า เพื่อสะท้อนความเสี่ยงจากสงครามการค้า ได้ราคาเหมาะสมใหม่ 11.40 บาท/ หุ้น
“ แม้ Valuation ของ PSL จะไม่แพง ซื้อขายเพียง P/BV 0.5x แต่โมเมนตัมของค่าระวางที่ยังหาทิศทางไม่เจอ และยังคงรอดูผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงผู้นำสหรัฐที่จะส่งผลกระทบต่อจีนผู้ซึ่งบริโภคเรือเทกองจำนวนมาก เราจึงมองว่าจะทำให้ทั้งดัชนี BDI และ ราคาหุ้นกลุ่มเรือจะยังไม่น่าสนใจในช่วงนี้ แนะนำ wait & see ไปก่อนได้ ”
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
