มิติหุ้น – HANA แก้เกมผลิตรับสงครามการค้าหยุดผลิต รายได้ลดฮวบ6% แยกรายไตรมาส4 กำไรยังบวก 63% เทียบไตรมาส คาดไตรมาส1 2025 ลูกค้าชะลอออเดอร์ดูทิศสงครามการค้ารอบใหม่ โบรกคาดสิ้นปี 2025ยังเป็นบวก 28%แนะซื้อรอราคาจริง30บาท
บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์หุ้น บริษัท ฮานา ไมโครอิเล็กทรอนิกส์ จำกัด (มหาชน) หรือ HANA คาดคาดการณ์กำไรไตรมาส 4 2024 ( 4Q24) มีกำไรปกติอยู่ที่ 85 ล้านบาท (+63% QoQ, -71% YoY) การฟื้นตัวไตรมาสสุดท้ายเกิดจากกำไรขั้นต้น (GPM) แต่กำไรปกติยังคงลดลงเมื่อเทียบต่อปี เพราะถูกกดดันจากรายได้ที่อ่อนแอ โดยคาดว่ารายได้หลักจะอยู่ที่ 5.7 พันล้านบาท (-6% QoQ, -8% YoY) โดยยอดขายสกุลเงิน USD คาดว่าจะอยู่ที่ 168 ล้านเหรียญ (-4% QoQ, -3% YoY) รายได้จากธุรกิจผลิตแผงวงจร (PCBA) คาดว่าจะทรงตัวได้ แต่รายได้จากธุรกิจแผงวงจรรวม (IC) และระบบการจัดการประเมินผล (PMS) คาดว่าจะลดลง QoQ เพราะบริษัทวางกลยุทธ์หยุดการผลิตซิลิคอน ( SI) ภายในกลางปี 2025
อัตรา GPM คาดว่าจะอยู่ที่ 7.5% (+130bps QoQ, +176bps YoY) แม้รายได้ลดลง QoQ แต่ธุรกิจ IC ในไตรมาสก่อนมีแรงกดดันจากลดมูลค่า หลังจากได้รับผลกระทบค่าเงินจำนวนมาก ทำให้เป็นฐาน GPM ที่ต่ำกว่าปกติ ส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) อยู่ที่ 420 ล้านบาท (-1% QoQ, +3% YoY) เพราะหยุดการผลิตธุรกิจ Si หลังจากเซ็นสัญญาร่วมทุน (JV) กับพันธมิตรในตลาดจีน จึงมีการย้ายเครื่องจักรบางส่วนไปให้พันธมิตร
แนวโน้ม ไตรมาส 1 2025 (1Q25) คาดว่าการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมยังจำกัด ลูกค้าส่วนใหญ่มีแนวโน้มชะลอคำสั่งซื้อ และซื้อเท่าที่จำเป็นก่อนที่จะเห็นความชัดเจนจากสงครามการค้ารอบใหม่ ขณะที่กำลังซื้อในอุตสาหกรรมสินค้าที่เกี่ยวข้องกับ AI เติบโตดี แต่สินค้านอกกลุ่ม AI ยังฟื้นตัวจำกัดตามกำลังซื้อในตลาดโลกที่อ่อนแอ
ราคาเหมาะสมอยู่ที่ 30.00 บาท หากกำไรปี 2024 จะอยู่ที่ 976 ล้านบาท ต่ำกว่าคาดการณ์กำไรปกติทั้งปี 2024 ที่ 1.1 พันล้านบาท (-42% YoY)
อย่างไรก็ดี HANA น่าจะมีผลขาดทุนของ PMS ที่น้อยลงในปี 2025 หลังจากทยอยลดขนาดธุรกิจ นอกจากนี้ในปี 2024 HANA ยังมีรายการตั้งสำรองไปเป็นจำนวนมากกดดัน GPM ซึ่งน่าจะมีผลลดลงในปี 2025 ทำให้เรายังคงคาดการณ์กำไรปกติปี 2025 ที่ 1.4 พันล้านบาท (+28% YoY)
คำแนะนำโบรกเกอร์ หุ้น HANA คาดว่าราคาเหมาะสมอยู่ที่ 30.00 บาท ดังนั้น มีโอกาสที่ ราคาหุ้นจะกลับมาในระดับน่าสนใจอีกครั้งและจะน่าสนใจมากขึ้นหลังผ่านงบ4Q24แต่การปรับขึ้นยังค่อยเป็นค่อยไปจากการฟื้นตัวของกำไรปกติที่ต้องไปลุ้นกลาง2Q25 ทำให้หุ้นยังขาดแรงหนุนระยะสั้น
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
