มิติหุ้น-STA โดย บล.ลิเบอเรเตอร์ ระบุว่า STA รายงานกำไรสุทธิ 854 ลบ. โต 65% q-q หลัง STGT พลิกมามีกำไรอีกครั้ง แต่หากธุรกิจยางกลับอ่อนลงหลัก ๆ จากต้นทุนยางที่เร่งตัวขึ้นส่งผลให้ต้นทุนเพิ่มขึ้น และทำให้อัตรากำไรขั้นต้นหดตัวลงเหลือ 7.5% จาก 10.4% ใน Q3/67
ยอดขาย 33,257 เพิ่ม +53% y-y และ +1% q-q โดยปริมาณขายเพิ่มเพียง +1% q-q ที่ 386,957 ซึ่งมียาง EUDR รวมอยู่ 68,867 ตัน ขยายตัว +10% q-q ขณะที่ราคาขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้น +3% q-q ทว่าต้นทุนเพิ่มมากกว่า
ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร -6% y-y แต่ +5% q-q ตามปริมาณขายเพิ่มขึ้นส่งผลให้ค่ายางสงเคราะห์และค่าขนส่งเพิ่มขึ้น รวมถึงตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ และในส่วนดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้นจากหนี้เพิ่มและอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น รายการพิเศษสูง 725 ลบ. เป็นกำไรอัตราแลกเปลี่ยน และป้องกันความเสี่ยง +334 ลบ. และ +391 ลบ. ตามลำดับ
สำหรับประเด็น EUDR นั้นมีการเลื่อนการเริ่มต้นการบังคับใช้ไปเป็นปี 2026 เป็นต้นไป ผบห. เผยปีนี้ยังมีคำสั่งซื้อที่จะส่งมอบราว 12,000-14,000 ตัน/เดือน แต่ราคาขายจะไม่ใช่แบบ Cost plus เหมือนเดิม และคงต้องมาดูอีกทีว่าปีหน้าจะเริ่มบังคับใช้จริงหรือไม่ เป็นประเด็นที่ต้องติดตาม
“แม้การดำเนินงานปี 2025 อาจย่อลงตามต้นทุนที่เร่งตัวขึ้น และอัตราภาษีจ่ายที่เพิ่มขึ้นจากเกณฑ์ GMT ขณะที่แนวโน้มราคายางคาดยังอยู่ในระดับสูงจากอุปทานตึงตัว ส่วนประเด็น EUDR ยังต้องรอติดตามว่าจะใช้จริงไหมหลังเลื่อนมา แต่หากมีผลบังคับใช้คาดจะบวกต่อ STA จากเป็น 1 ใน 2 บริษัทในตลาดฯ ที่ผ่านมาตรฐานดังกล่าว ราคาหุ้นปรับลงสะท้อนงบต่ำคาดไปแล้วจนราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน P/B25E เพียง 0.4x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต เรายังคงแนะนำ ซื้อ โดยปรับราคาเหมาะสมเหลือ 20 บาท ”
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
