มิติหุ้น – PTTGC ขาดทุน 3หมื่นล้านบาท เหตุหลักมาจากราคาโอเลฟินส์ และโพลิเมอร์อ่อนแอ รวมถึง Ethane ต้นทุนเพิ่มขึ้น ปี 25 คาดปิโตรเคมีค่อยๆ ฟื้นตัว ทิศทางยังสดใส แต่ความท้าทายยังต้องปิดซ่อมโรงงานไตรมาส 4 โบรกยังแนะนำให้ซื้อ รอโอกาสปิโตรกลับมา หลังเจรจาหาพันธมิตรใหม่ลงทุน
บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้น บริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล จำกัด (มหาชน) หรือ PTTGC หลังจากมีการเปิดเผยถึงผลประกอบการ ปี 2567 ขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 30,000 ล้านบาท อัตราต่ำกว่าที่คาดหวัง 6% หากนับเฉพาะผลการดำเนินงานปกติอยู่ที่ขาดทุน 10,000 ล้านบาท เทียบกับปี 2566 ขาดทุน 3,200 ล้านบาท
สาเหตุมาจาก ทิศทางราคาโอเลฟินส์และโพลิเมอร์อ่อนแอลง และผลกระทบจากการปรับขึ้นราคาต้นทุน Ethane ย้อนหลังตั้งแต่ต้นปี 600 ล้านบาท ก่อนหน้านี้ราว 450 ล้านบาท และ สินค้าพรีเมี่ยมราคาขายลดลง อะโรมาติกส์ปรับตัวลงตาม PX และ BZ Spread, Phenol Spread ได้รับผลกระทบจากกำลังผลิตใหม่ การเพิ่มขึ้นของส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูปถูกชดเชยด้วยการปิดซ่อมบำรุงหน่วยเพิ่มคุณภาพน้ำมัน ทำให้สัดส่วนผลิตภัณฑ์น้ำมันเตาเพิ่มขึ้น ปริมาณขาย Allnex ลดลงตามปัจจัยฤดูกาลก่อนเข้าสู่วันหยุดสิ้นปี และขาดทุนจาก Vencorex เพิ่มขึ้น
แนวโน้มไตรมาสแรก ของปี 2568 ( Q25) ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน แต่คาดว่าจะฟื้นตัว QoQ เนื่องจากไม่มีรายการค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นครั้งเดียวรวม 4,700 ล้านบาท จากการตั้งสำรองค่าใช้จ่าย PTTAC, Vencorex และ Retroactive ต้นทุน Ethane) ส่วนค่าการกลั่นฟื้นตัวหลัง Yield ผลิตภัณฑ์กลับมาเป็นปกติ แต่ความท้าทายอยู่ตรงที่ เป็นช่วงปิดซ่อมใหญ่โรงกลั่นและอะโรมาติกส์ 50-53 วันใน 4Q25 ทำให้ปริมาณขายลดลง 5-10%
ทิศทางอนาคตยังดีขึ้น เพราะกำลังอยู่ระหว่างเจรจาพันธมิตรใหม่จากทั่วโลกหลายราย เพื่อร่วมลงทุนพัฒนาอุตสาหกรรมปิโตรเคมี ประกอบกับ ปรับโครงสร้างลดภาระขาดทุนจาก Vencorex และ PTT Asahi ราว 4,000 ล้านบาท/ปี และไม่มีการด้อยค่าสินทรัพย์จำนวนมาก ทิศทาง ปิโตรเคมีเริ่มดีขึ้น มีการใช้วัตถุดิบ Ethane เพิ่มขึ้นเป็น 1.9 ล้านตัน (เทียบกับ 1.6 ล้านตันในปี 2567) ลดค่าใช้จ่ายได้ 1,800 ล้านบาทต่อปี
คำแนะนำ ราคาเหมาะสมอยู่ 28.00 บาท ปัจจุบันซื้อขายบน PBV ที่ 0.3 เท่า (Discount -2.0 SD) ถือว่า Downside จำกัดแล้ว ความเห็นให้ “ซื้อ”
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
