มิติหุ้น- บล.ลิเบอเรเตอร์ ระบุว่า MAGURO บริหารจัดการต้นทุนวัตถุดิบและค่าใช้จ่ายต่างๆได้ดีขึ้น ทั้งจากการต่อรองกับจากซัพพลายเออร์, การบริหารต้นทุนวัตถุดิบ และการได้ประหยัดเนื่องจากขนาด ล่าสุดราคาปลาแซลมอนเดือน ม.ค.-ก.พ. ปรับตัวลงไปต่ำกว่าช่วงเดียวกันในปี 2023-24 แล้วราว -8.4% และ -12.3% ตามลำดับ (ที่มา : Bloomberg) ทำให้เราเชื่อว่าอัตรากำไรขั้นต้น Q1/68 จะขยายตัว y-y
เตรียมเปิดแบรนด์ใหม่ : ผบห. ตั้งเป้าสร้างแบรนด์ใหม่อีกราว 2 แบรนด์ในปี 68 โดยตั้งเป้ามีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าค่าเฉลี่ยปัจจุบัน ส่วนแบรนด์เดิมจะเน้นขยายที่แบรนด์ HITORI SHABU และ TONKATSU AOKI (ขยายอีก +4 สาขาภายใน 1H25) ซึ่งได้รับกระแสตอบรับดีต่อเนื่อง โดยพื้นที่สำคัญยังเป็น กทม. ทั้งหมด ส่วนครัวกลาง ผบห. เผยยังรองรับสาขาต่างๆในปีนี้ได้
ประมาณการรายได้ : เราปรับรายได้คาดการณ์ปี 2025-26 เป็น 1,720 ลบ. และ 2,168 ลบ. ลดลงจากเดิม -7.6% และ -5.8% ตามลำดับ จากการปรับ SSSG แบบอนุรักษ์นิยมที่ 2.0% จากเดิม 8.3% อ้างอิงจาก GDP คาดการณ์ปี 2568 ที่ 2.5% และปรับอัตรากำไรขั้นต้นคาดการณ์ปี 2025-26 เพิ่มขึ้น +238 bps และ +229 bps ตามลำดับ จากแนวโน้มต้นทุนวัตถุดิบ และการประหยัดต่อขนาดใน 4Q24-1Q25 ออกมาดีกว่าคาด ได้กำไรสุทธิคาดการณ์ปี 2025-26 ที่ 149 ลบ. และ 194 ลบ. ตามลำดับ โดยกำไรปี 2025 ใกล้เคียงเดิม ส่วนกำไรปี 2026 สูงขึ้น+ 3.7%
คงราคาเป้าหมาย : เราคง P/E 25E เป้าหมายที่ 21.8x สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม 17.1x เนื่องจาก MAGURO มี EPS growth 25E ที่ +43.0% y-y สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ +17.9% y-y ได้ราคาเป้าหมายปี 2025 ที่ 25.75 บาท/ หุ้น เท่าเดิม คงคำแนะนำ “ซื้อ”
“ การประชุมเป็นโทน “บวก” จากแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้น ขยายตัว และ SG&A/ Sales ทยอยหดตัวต่อในปี 2025 ผนวกกับการขยายสาขา และเปิดร้านแบรนด์ใหม่รวมกว่า +13 สาขา y-y จะทำให้กำไรปี 68 ขยายตัวต่อไปได้อย่างมีนัยสำคัญ แนะนำซื้อสะสมแล้วเติบโตไปตามการขยายธุรกิจ ”
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
