มิติหุ้น – ACE โดย บล.อินโนเวสท์ เอกซ์ ระบุว่า คาดกำไรจากการดำเนินงานจะปรับตัวดีขึ้นในปี 2568 โดยได้แรงหนุนจากโครงการใหม่ที่จะเปิดดำเนินงานในปีนี้ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นโครงการโซลาร์ฟาร์ม 10 โครงการ (กำลังการผลิตตามสัญญา +57.33MW) และโรงไฟฟ้าขยะชุมชน 2 โครงการ (กำลังการผลิตตามสัญญา 15.75MW) นอกจากนี้ยังคาดว่าโรงไฟฟ้าชีวมวลบางส่วนจะเริ่มทยอยเปิดดำเนินงานในช่วงปลายปี 2568 โรงไฟฟ้าเหล่านี้เป็นโรงไฟฟ้าที่ได้รับ PPA คืนมาจากการไฟฟ้าส่วนภูมิภาคหลังจากศาลปกครองสูงสุดตัดสินให้บริษัทชนะคดีในปี 2566
ฝ่ายวิจัยจึงประเมินกำไรปกติปี 2568 จะเติบโต 20% YoY มาอยู่ที่ 1.02 พันลบ. อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนหนี้สินสุทธิ/EBITDA ของ ACE จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากการกู้เงินเพิ่มเพื่อลงทุนในโครงการใหม่ ซึ่งจะทำให้ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 27% จึงประเมินว่าอัตราส่วนหนี้สินสุทธิ/EBITDA ของ ACE จะทำจุดสูงสุดที่ 6-6.5 เท่า ในอีก 2-3 ปีข้างหน้า แม้ว่าจะสามารถบริหารจัดการเพื่อรักษาอันดับเครดิตไว้ก็ตาม
จึงปรับราคาเป้าหมาย (สิ้นปี 2568) ของ ACE ลดลงเล็กน้อยจาก 1.50 บาท/หุ้น มาอยู่ที่ 1.40 บาท/หุ้น โดยอิงกับ EV/EBITDA ที่ 10 เท่า (-1SD ของค่าเฉลี่ย 3 ปี) ที่ราคาเป้าหมายของเรา หุ้น ACE จะซื้อขายที่ P/E (ปี 2568) ที่ 15 เท่า ต่ำกว่าหุ้นอื่นๆ ในธุรกิจผลิตไฟฟ้าในตลาดหุ้นไทยที่ปัจจุบันซื้อขายที่ P/E 18 เท่าอยู่เล็กน้อย
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
