มิติหุ้น – KSS วิเคราะห์หุ้น SAWAD ไม่กังวลสภาพคล่องยังแน่นปึก พร้อมชำระคืนเงินกู้ไตรมาสแรกของปี 2568 หลังเคลียร์ลูกหนี้ด้อยคุณภาพ จากผู้ประสบภัยน้ำท่วม ปี 2568 คัดเลือกลูกค้าชั้นดี คาดเติบโตต่ำกว่าคาด โบรกปรับลดราคา 28 บาทจาก 42 บาท
บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) หรือ KSS มองหุ้น บริษัท ศรีสวัสดิ์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) SAWAD ไม่ต้องกังวลสภาพคล่อง โดยไตรมาสที่ 4 ปี 2567 (4Q/24) มีเงินสดหมุุนเวียน 5,000-6,000 ล้านบาท ) เพียงพอต่อต่อการชำระคืนกู้ที่จะครบกำหนดในปีไตรมาสแรกของปี 2568 ( 2Q/25F)ประมาณ 10,000 ล้านบาท และตั้งป้าสินเชื่อรวมปีครึ่งแรกของปี 2568 เติบโต 10-15% มุ่งเน้นที่การคัดกรองลูกค้าคุณภาพ โดยดูจากสินทรัพย์ของลูกหนี้เป็นหลัก รวมถึงเน้นผลิตภัณฑ์จำนำทะเบียนเป็นหลักลดการปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อไม่เน้นเติบโต สำหรับธุรกิจประกันปี 2568 คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 30-50 YoY
n)
ทั้งนี้ อัตราดอกเบี้ย (yield on loan) ปี2568 มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น จากการกลับมาปล่อยสินเชื่อ
การช่วยเหลือลูกหนี้ที่ประสบภัยน้ำท่วม ทำให้ลูกหนี้ใช้สิทธิ์รายใด้ดอกเบี้ยจะหายไปอีก 16 ล้านบาท ในไตรมาสแรกของปี 2568
SAWAD มองว่าคุณภาพสินทรัพย์ผ่านจุดแย่สุดไปแล้ว ทำให้มีความระมัดระวังในการปล่อยสินเชื่อมากขึ้น นอกจากนั้นยังมีการปรับลด LTV ปัจจุบันเฉลี่ยทั้งพอร์ตอยู่ที่ 40%
สำหรับอัตราการขาดจากที่รถโดนยึก ในปี2568 คาดว่าจะดีขึ้น หลังจากมีการเร่งเคลียร์หนี้จำนวมาก
โดยมีเงินปันในรูปหุ้นปันผล เพื่อต้องการให้D/E อยู่ในระดับใส่เห็น 2.0x และ SAWAD มองว่าธุรกิจยังอยู่ในช่วงการเดิบโต
โดยโบรเกอร์ได้ปรับ TP25F ลงเหลือ 38 บ. (TP25F หลัง XD ที่ 35 บ.) จาก 42 บ. จากการปรับกำไรสุทธิ 2567-2568 ลดลง (5-8%) เพราะรายได้ดอกเบี้ย (NI) ต่ำกว่าคาด ทั้งนี้
เราคงคำแนะนำ NEUTRAL แม้ว่ากำไรสุทธิปี 2025F จะกลับมาเติบโตเทียบ
กับปี 2024 ที่ทรงตัว YoY แต่เราคาดเห็นการเติบโตเพียง +4% YoY ต่ำกว่ากลุ่ม
ที่ +9% YoY
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://demo.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
