มิติหุ้น – TRP โดยบล.โกลเบล็ก ระบุว่า TRP รายงานกำไร Q4/67 ที่ 33 ลบ. หดตัว 27%YoY และ หดตัว 14%QoQ โดยรายได้เติบโต 1%QoQ แต่หดตัว 20%YoY สู่ 133 ลบ. จากลูกค้าเดินทางท่องเที่ยวเพิ่มขึ้นหลังการแพร่ระบาด COVID-19 สิ้นสุดลงทำให้การทำศัลยกรรมลดลง ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวลงจาก 53.2% ในไตรมาสก่อนสู่ 52.4% เนื่องจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน ต้นทุนยาและเวชภัณฑ์เพิ่มขึ้น ด้านค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารทรงตัวที่ระดับ 33 ลบ. ใกล้เคียงไตรมาสก่อน ทั้งนี้ รายงานกำไรปี 67 ที่ 139 ลบ. -28%YoY และต่ำกว่าที่เราคาด 5%
ปรับลดประมาณการรายได้และกำไรปี 68 ลง 6% และ 7% ตามลำดับ
เราคาดรายได้ 1H68 อ่อนตัวจาก 1H67 ที่มีฐานสูงใน 1Q67 แต่หากเทียบกับ 2H67 จะทรงตัว โดยคาดว่ารายได้จะเร่งตัวขึ้นใน 2H68 เนื่องจากเตรียมออกบริการใหม่ และมีแผนย้ายการให้บริการทั้งหมดจากธีรพรคลินิกไปยังโรงพยาบาลธีรพรใน Q2/68 (ล่าช้าจาก Q1/68) โดยบริษัทได้เพิ่มบุคลากรทางการแพทย์ในปี 67 อีก 5 ท่านรวมมีบุคลากรทางการแพทย์ 26 ท่านเพื่อรองรับการเปิดโรงพยาบาลธีรพร
ทั้งนี้เราปรับลดคาดการณ์รายได้ปี 68 จาก 593 เหลือ 560 ลบ.ลดลง 6% แต่เติบโต 5%จากปีก่อน และปรับลดกำไรจาก 153 ลบ. เหลือ 143 ลบ. ลดลง 7% แต่เติบโต 7% จากปีก่อน โดยได้แรงหนุนจาก 1.การออกผลิตภัณฑ์และบริการใหม่ให้ตรงตามกลุ่มเป้าหมาย 2.การสร้าง Branding รักษาฐานลูกค้า 3. การเพิ่มยอดการใช้จ่ายของลูกค้าที่เข้ารับบริการทั้งการขายหัตถการอื่นๆ และ 4. คาดโรงพยาบาลแห่งใหม่จะแล้วเสร็จภายใน Q2/68 เป็นปัจจัยหนุนผลประกอบการเพิ่มเติม
คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับลดราคาเหมาะสมสู่ 8.60 บาท
ฝ่ายวิจัยประเมินราคาเหมาะสมด้วยวิธี Prospective PER โดยใช้ค่าเฉลี่ย PE Ratio ย้อนหลัง 1 ปีได้ค่าเฉลี่ย 20 เท่า และเราคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปี 2568 อยู่ที่ราว 0.43 บาทต่อหุ้น คำนวณเป็นราคาเหมาะสมปี 2568 ได้ 8.60 บาทต่อหุ้นลดลงจากราคาเหมาะสมครั้งก่อนที่ 10.80 บาทต่อหุ้น อย่างไรก็ตามบริษัทประกาศจ่ายปันผล 0.20 บาทต่อหุ้นคิดเป็นอัตราผลตอบแทน 2.7%ต่อปี และการประกาศซื้อหุ้นคืน 14 ล้านหุ้นในวงเงินไม่เกิน 120 ลบ.ช่วง 3 มี.ค.-2ก.ย. 68 ช่วยหนุนต่อราคาหุ้น เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
