แค่ DELTA ตัวเดียว ก็ทำ SET ลดลง -107 จุด โดยประมาณ กระทบทั้งตลาดหุ้นและกองทุนอ้างอิงดัชนี (Index Fund) โดยเฉพาะกรณีกองทุนขนาดใหญ่ เช่น กองทุนวายุภักษ์……..เราจะไม่แกไขอะไรหรือครับ
อธิบายโดยละเอียดเกี่ยวกับผลกระทบของหุ้น DELTA ที่มี Free Float ต่ำ แต่มีน้ำหนักสูงในดัชนี SET50 ต่อการบริหารกองทุนที่อ้างอิงดัชนี (Index Fund) โดยเฉพาะกรณีกองทุนขนาดใหญ่ เช่น กองทุนวายุภักษ์ ที่จำเป็นต้องเข้าซื้อหุ้น DELTA ในราคาสูง
- ความหมายของ Free Float และน้ำหนักหุ้นในดัชนี
- Free Float หมายถึง สัดส่วนหุ้นที่ถือโดยนักลงทุนรายย่อยหรือนักลงทุนทั่วไป ซึ่งสามารถซื้อขายได้อย่างอิสระในตลาดหลักทรัพย์ โดยไม่ได้ถูกถือครองโดยผู้ถือหุ้นรายใหญ่หรือผู้มีส่วนเกี่ยวข้องกับบริษัท
- หุ้นที่มี Free Float ต่ำ หมายถึง หุ้นที่มีปริมาณหุ้นหมุนเวียนอยู่ในตลาดน้อย เนื่องจากหุ้นส่วนใหญ่ถูกถือโดยผู้ถือหุ้นรายใหญ่หรือบริษัทแม่ จึงทำให้เหลือหุ้นจำนวนน้อยที่สามารถซื้อขายได้จริงในตลาด
- ดัชนี SET50 เป็นดัชนีที่คำนวณโดยอ้างอิงมูลค่าตลาดที่ปรับตาม Free Float (Free Float-adjusted Market Capitalization) หุ้นที่มีมูลค่าตลาดรวม (Market Cap) ขนาดใหญ่มาก เช่น หุ้น DELTA อาจมีน้ำหนักสูงในดัชนี แม้ว่า Free Float จะต่ำก็ตาม
- สาเหตุที่กองทุนจำเป็นต้องเข้าซื้อหุ้น DELTA แม้มีราคาสูง
- กองทุนที่อ้างอิงดัชนี (Index Fund) เช่น กองทุน SET50 Index Fund หรือ Passive Fund จะมีนโยบายลงทุนที่ต้องติดตามดัชนีเป้าหมายให้ใกล้เคียงที่สุด โดยไม่สามารถเลือกลงทุนหุ้นนอกเหนือจากดัชนีได้
- ดังนั้น หากหุ้น DELTA มีน้ำหนักสูงในดัชนี SET50 กองทุนก็มีความจำเป็นต้องซื้อหุ้น DELTA ในสัดส่วนที่สูงตามน้ำหนักในดัชนี แม้ว่าราคาหุ้น DELTA จะปรับตัวขึ้นไปในระดับที่สูงแล้วก็ตาม
- ยิ่งกองทุนมีขนาดสินทรัพย์ใหญ่ เช่น กองทุนวายุภักษ์ (Vayupak Fund) ที่มีเงินลงทุนจำนวนมาก ก็ยิ่งทำให้กองทุนต้องเข้าซื้อหุ้น DELTA ในปริมาณสูงมาก ส่งผลให้มีผลกระทบต่อราคาและต้นทุนการซื้อขายหุ้น DELTA อย่างชัดเจน
- ผลกระทบด้านราคาและต้นทุนการลงทุน
- เนื่องจากหุ้น DELTA มี Free Float ต่ำ (มีปริมาณหุ้นหมุนเวียนซื้อขายจำกัด) เมื่อกองทุนขนาดใหญ่ต้องเข้าซื้อหุ้น DELTA ในปริมาณมาก ย่อมส่งผลให้ราคาหุ้น DELTA ถูกดันให้ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว (Price Impact)
- ส่งผลให้กองทุนอาจต้องเข้าซื้อในราคาสูงกว่าราคาที่เหมาะสม (ซื้อหุ้นในราคาพรีเมียม หรือ Premium) ส่งผลให้ต้นทุนเฉลี่ยของกองทุนสูงขึ้น ซึ่งจะกระทบต่อผลตอบแทนของกองทุนในระยะยาว
- ผลกระทบด้านสภาพคล่อง (Liquidity)
- การที่ Free Float ของหุ้น DELTA ต่ำ ส่งผลให้หุ้นมีสภาพคล่องต่ำ เมื่อต้องการซื้อหุ้นในปริมาณสูง จะทำให้กองทุนไม่สามารถซื้อหุ้นในปริมาณมากได้ในทันทีหรือภายในระยะเวลาสั้นๆ
- กองทุนจึงอาจจำเป็นต้องทยอยเข้าซื้อหุ้น ส่งผลให้ต้นทุนของการซื้อหุ้นสูงขึ้น หรือไม่สามารถจัดสัดส่วนการลงทุนให้สอดคล้องกับดัชนีได้อย่างมีประสิทธิภาพ
- ผลกระทบต่อการติดตามดัชนี (Tracking Error)
- หุ้นที่มีน้ำหนักสูงและ Free Float ต่ำ เช่น หุ้น DELTA จะส่งผลต่อความผันผวนของดัชนี SET50 อย่างมาก เนื่องจากราคาของหุ้นที่ Free Float ต่ำมักจะมีความผันผวนสูงจากแรงซื้อขายที่เปลี่ยนแปลงได้ง่าย
- ความผันผวนของดัชนีที่เพิ่มขึ้นทำให้กองทุนที่มีนโยบายติดตามดัชนีมีปัญหาในการบริหารจัดการพอร์ต ส่งผลให้เกิดความคลาดเคลื่อนจากดัชนี (Tracking Error) มากขึ้น ซึ่งทำให้ผลตอบแทนของกองทุนอาจแตกต่างจากดัชนีมากกว่าปกติ
- ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นต่อผู้ลงทุนในกองทุน
- การที่กองทุนจำเป็นต้องเข้าซื้อหุ้น DELTA ในราคาที่สูงกว่าปกติ เนื่องจากแรงบีบจากดัชนี ส่งผลให้กองทุนมีความเสี่ยงที่ราคาหุ้นจะปรับลดลงได้อย่างรวดเร็วในอนาคต หากหุ้นมีการปรับน้ำหนักในดัชนีใหม่ หรือมีแรงขายอย่างหนักเกิดขึ้นในตลาด
- ทำให้ผู้ลงทุนที่ถือหน่วยลงทุนของกองทุนอ้างอิงดัชนีได้รับผลกระทบในรูปแบบของความเสี่ยงที่สูงขึ้น และอาจได้ผลตอบแทนต่ำกว่าคาดการณ์ไว้
สรุปผลกระทบสำคัญ
- ต้นทุนการซื้อขายสูงขึ้น (High Transaction Cost) เนื่องจากกองทุนถูกบังคับซื้อในราคาสูง
- สภาพคล่องต่ำ (Low Liquidity) ทำให้กองทุนมีข้อจำกัดในการซื้อขายหุ้น DELTA อย่างมีประสิทธิภาพ
- ความคลาดเคลื่อนจากดัชนี (Higher Tracking Error) ส่งผลต่อการบริหารจัดการพอร์ตให้มีประสิทธิภาพ
- ความเสี่ยงเพิ่มขึ้น (Increased Risk) ต่อผู้ลงทุนจากความผันผวนของราคาหุ้นที่มี Free Float ต่ำ
การที่หุ้น DELTA มี Free Float ต่ำ แต่มีน้ำหนักสูงในดัชนี SET50 จึงส่งผลกระทบอย่างชัดเจนต่อกองทุนที่อ้างอิงดัชนี โดยเฉพาะกองทุนขนาดใหญ่ เช่น กองทุนวายุภักษ์ ที่จำเป็นต้องลงทุนตามดัชนีอย่างเคร่งครัด ส่งผลต่อการบริหารจัดการกองทุน ต้นทุนการลงทุน และความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนต้องแบกรับในระยะยาว
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
