AURA โบรกอัพกำไรใหม่ ธุรกิจค้าปลีกทองโต

มิติหุ้น – AURA โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ยังคงแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 21.00 บาท (เดิม 20.00 บาท) ยังอิง 2025E PER ที่ 20.5 เท่า (-0.5SD below 2-yr average PER) มองเป็นบวกจากการประชุม Aurora 3-Year Plan (21 เม.ย.) หลังบริษัทเผยแผนธุรกิจ 3 ปี เป็นครั้งแรก มุ่งเน้นขยายธุรกิจค้าปลีกและขายฝากมากขึ้นและศึกษาแผนลงทุนทำเครื่องหลอมทองเองเพื่อเพิ่ม GPM โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้ 1) จะขยายสาขาเพิ่มเป็น 1,050 สาขา ในปี 2027E จากสิ้นปี 2024 ที่มี 488 สาขา, 2) ธุรกิจฝากขาย “ทองมาเงินไป” จะขยายสาขามากสุดเป็นประมาณ 700 สาขา จากสิ้นปี 2024 ที่มี 210 สาขา (หากรวม shop-in-shop จะมี 1 พันสาขา) และจะมีการให้บริการแบบ delivery service ใช้รถวิ่งไปรับฝากทองจากลูกค้า ซึ่งจะช่วยขยายฐานลูกค้าได้มากขึ้น, 3) ปรับเป้ายอดลูกหนี้ขายฝากปี 2025E ขึ้นเป็น 7.5 พันล้านบาท (เดิม 6.5 พันล้านบาท; ปี 2024/23 อยู่ที่ 4.9/2.7 พันล้านบาท), และตั้งเป้าปี 2026E/27E จะเพิ่มเป็น 1.2/2.0 หมื่นล้านบาท (เราประเมิน 1.0/1.5 หมื่นล้านบาท) และ 4) มีแผนลงทุนทำโรงหลอมทองเอง ภายในปี 2026E โดยจะใช้งบลงทุน 30-50 ล้านบาท สำหรับเครื่องหลอมทองขนาด 30-50 กก. ซึ่งจะช่วยเพิ่ม GPM ได้ 0.5%-1% สำหรับทองที่ AURA รับซื้อจากลูกค้า