มิติหุ้น – บล.ทรีนีนี้ คาด BCP จะรายงานกําไร Q1/68 ที่ 1.9 พันล้านบาท -23% YoY แต่ปรับดีขึ้นจาก Q4/67 ที่มีกําไร 17 ล้านบาท ซึ่งปรับลดลง YoY จาก GRM ที่ปรับตัวลง ธุรกิจการตลาด รวมถึงโรงไฟฟ้า และ OKEA ในขณะที่ปรับดีขึ้น QoQ จาก Q4/67 บริษัทมีผลขาดทุน Stock loss ค่อนข้างมาก ในขณะที่ไตรมาสนี้ มีผลของ Stock loss ไม่มาก แต่มี Fx และ Hedging Gain สําหรับ Core Profit คาดจะอยู่ราว 1.2 พันล้านบาท -70% YoY, -29% QoQ กําลังการผลิตเฉลี่ยลดลงเล็กน้อยจากไตรมาสก่อนที่ 271.8 KBD มาเป็น 268.5 KBD
1) ปริมาณเข้ากลั่นจะอยู่ที่ 270 KBD +13% YoY, +5% QoQ เพิ่มขึ้น QoQ จากโรงกลั่นศรีราชากลับมาดําเนินงานปกติ และคาด GRM เฉลี่ยจะอยู่ราว USD4/bbl ลดลงจากไตรมาสก่อนที่ USD5/bbl ซึ่งเป็นผลจาก Crack spread ของ UNL95-DB ลดเหลือ 7.74 เหรียญฯ/บาร์เรล (จาก 11.42)
2) ธุรกิจการตลาดมียอดขายรวมลดลงเล็กน้อยจาก 3,567 ล้านลิตรใน 4Q24 มาเป็น 3,498 ล้านลิตร โดยยอดขายดีเซลอุตสาหกรรมลดลง เพราะการแข่งขันสูงขึ้นในตลาดอุตสาหกรรมแต่ค้าปลีกเพิ่มขึ้น
3) การผลิตไฟฟ้ารวมลดลงจาก 257.3 GWh ใน 4Q24 มาเป็น 169.8 GWh (-34% QoQ) จากผลของฤดูกาลและแผนซ่อมบํารุงในสหรัฐฯ ขณะที่ไฟฟ้าจากแสงอาทิตย์และพลังงานลมเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล ส่งผลให้ผลการดําเนินงานไตรมาสนี้อ่อนตัวลง
4) ยอดขายนํ้ามันและก๊าซธรรมชาติตามสัดส่วนเพิ่มขึ้นจาก 29.2 KBOED มาเป็น 39.1 KBOED (+33.9%) ราคาขายนํ้ามันเฉลี่ยเพิ่มจาก USD69.2/bbl มาเป็น USD75.4/bbl และก๊าซเพิ่มจาก USD80.0/bbl มาเป็น USD84.4/bbl และมีการบันทึกด้อยค่าประมาณ 5–7 ล้านเหรียญฯ
เรายังคงประมาณการกําไรปี 68 ที่ 1 หมื่นล้านบาท ประเมิน GRM ปี 68 จะยังอยู่ที่ USD4-5/bbl โดยคาดกําไร Q1/68 คิดเป็น 20% ของประมาณการทั้งปี สําหรับโครงการ SAF นั้นเรายังไม่รวมในประมาณการซึ่งบริษัทคาดว่าจะเริ่ม COD ได้ในช่วงปลาย Q2/68 ช้ากว่าคาดเล็กน้อย และ Spread ของ SAF ปรับลดลง จะยังเป็น Upside ให้กับประมาณการ
คงคําแนะนํา ซื้อเก็งกําไร และคงราคาเป้าหมายปี 68 ที่ 38 บาท อิง Avg PBV ที่ 0.82 เท่า
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
