บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด แนะนำ “ซื้อ” SSP ราคาเป้าหมาย 12 บาท อิงวิธี DCF (WACC = 5.0%, terminal growth = 0%) คาดกำไรปกติไตรมาส 3/2562 ที่ 206 ล้านบาท (+66% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน, +7% ไตรมาสก่อนหน้า) แม้ไตรมาส 3/2562 จะเป็นช่วง low season แต่ได้แรงหนุนจากการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสจากโครงการโซล่าเวียดนาม 40MW และ COD โครงการโซล่ามองโกเลียในไตรมาสนี้ทำให้กำไรเติบโตได้ต่อเนื่อง
ทั้งนี้ยังคงประมาณการปี 2562 โดยเบื้องต้นประเมินมีโอกาสเกิด upside ราว 7% หาก plant performance ช่วง low season และโครงการมองโกเลียไม่ต่างจากประมาณการอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่ไตรมาส 4/2562 มีลุ้นได้โครงการลมในเวียดนาม 48MW ซึ่งหากสำเร็จจะเป็น upside ให้กับหุ้นอีกราว 2 บาท
ทั้งนี้ราคาหุ้นช่วง 3 เดือนที่ผ่านมาปรับตัวลงราว 9% คาดมาจากการ take profit หลังโครงการโซล่าร์มองโกเลียซึ่งเป็นโครงการสุดท้ายในปี 2562 COD แล้วเสร็จ อย่างไรก็ตามด้วยระดับราคาปัจจุบันที่เทรด PER อยู่เพียง 10x เราประเมินน่าดึงดูดหากเทียบกับค่าเฉลี่ยในอุตสาหกรรมที่เทรด PER 20x นอกจากนี้ในปี 2020 บริษัทมีกำหนด COD โครงการโซล่าร์ญี่ปุ่นอีกกว่า 67MW (+55% จากช่วงเดียวกันปีก่อน) ซึ่งจะมาเป็น key driver หนุนผลประกอบการปี 2563 เติบโตกว่า 40% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน
