มิติหุ้น-บมจ.โกลบอล เพาเวอร์ ซินเนอร์ยี่ (GPSC) โดย นางวนิดา บุญภิรักษ์ องกรรมการผู้จัดการใหญ่การเงินและบัญชีองค์กร ผู้มีอำนาจรายงานสารสนเทศ เปิดเผยว่า กำไรไตรมาส3/62 ที่ 892.91 ลบ. ลดลงเล็กน้อย 0.77 % จากช่วงเดียวกันของปีก่อน มีอัตรากำไรสุทธิต่อหุ้นอยู่ที่ 0.60 บาท กำไรงวด 9 เดือน 2,916.23 ลบ.เพิ่มขึ้น1.5 % จากช่วงเดียวกันของปีก่อน กำไรสุทธิต่อหุ้น 1.95บาท โดยมีสาเหตุหลักมาจากผลประกอบการของ GLOW ที่ลดลงจากโรงไฟฟ้าเก็คโค่-วัน อันเนื่องมาจากผลกระทบของปัจจัยด้านราคาขายที่ปรับตัวลดลงในไตรมาสที่ 3 ของปีตามฤดูกาล รวมถึงปริมาณการขายไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าห้วยเหาะที่ลดลง และยังมีภาระดอกเบี้ยจ่าย 133 ลบ.จากการกู้ยืมเพื่อซื้อหุ้น GLOW
ด้านบทวิเคราะห์บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุว่า ผลงานไตรมาส4/62จะกลับมาฟื้นตัวจากการปรับโครงสร้างเงินทุน Refinance สำหรับไตรมาส 4/62 ส่งผลให้กำไรปกติน่าจะขยายตัวทั้ง QoQ, YoY โดยสาเหตุหลักมาจาก 1) ค่าใช้จ่าย ทางการเงินลดลงราว 4-5 ร้อยล้านบาท จากการปรับโครงสร้างเงินทุน โดยการ Refinance เงินกู้ยืมระยะ สั้น (Bridge loan) ซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยราว 3% ต่อปี ด้วยเม็ดเงินจากการเพิ่มทุนจ านวน 7.4 หมื่นล้านบาท 2) การรับรู้ผลการด าเนินของ GLOW ในสัดส่วนที่มากขึ้น (ขึ้นอยู่กับความสำเร็จของการทำคำเสนอซื้อหุ้น Tender offer ที่เหลืออีก 4.75% ตั้งแต่วันที่ 25 ก.ย. – 28 ก.ย.) 3) การเริ่มเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของ โรงไฟฟ้าเขื่อนไซยะบุรี กำลังผลิตไฟฟ้าตามสัดส่วนถือหุ้น 321 MW ตั้งแต่วันที่ 29 ต.ค.62
แต่ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2562 ที่ 5.1 พันล้านบาท (+51% YoY) และคาดว่าปี 2563 จะเติบโตก้าว กระโดด +76% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เป็น 8.9 พันล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ยปี 2562-2563 ที่63% และระยะยาวเชื่อว่ากลุ่ม PTT จะทุ่มทรัพยากรกับ GPSC เพื่อเป็นตัวขับเคลื่อนที่สำคัญของกลุ่มฯ ในการรักษาความเป็น ผู้นำในอุตสาหกรรมพลังงาน รวมทั้ง มีปัจจัยรองรับเติบโตตามการขยายการลงทุนของกลุ่ม PTT อย่างไรก็ ตาม ระยะสั้นราคาหุ้น +37% ภายใน 3 เดือนที่ผ่านมา ถือว่าสะท้อนการเติบโตช่วงสั้นจากการเข้าซื้อ กิจการ GLOW ไปหมดแล้ว จนราคาปัจจุบันเต็มมูลค่าพื้นฐาน ณ สิ้นปี 2563 ของเราที่ 77.00 บาท เราจึง ลดคำแนะนำลงเป็น TRADING เพื่อรอจังหวะกลับเข้าลงทุนอีกครั้งเมื่อ Upside เปิดกว้างขึ้น แต่ราคาเป้าหมาย ตาม IAA Consensus สูงสุดที่ 103 บาท/หุ้น และราคาเฉลี่ยอยู่ที่ 80.42 บาท/หุ้น
www.mitihoon.com
