มิติหุ้น-TRUE ชี้ ‘COVID-19’ หนุนการสื่อสารทางโทรศัพท์และอินเตอร์มากขึ้น แถม TRUE ยังชิงความได้เปรียบเหนือ DTAC ในยุค 5G จากโครงสร้างคลื่นที่เหนือกว่า และยังเป็นเบอร์ 1ธุรกิจ Broadband มองเป้าหมาย 5.80บาท
ผู้สื่อข่าว “มิติหุ้น” รายงานว่า บมจ.ทรู คอร์ปอเรชั่น หรือ TRUE โดย “แหล่งข่าวนักวิเคราะห์” เปิดเผยว่า ฝ่ายจิจัยแนะนำ “เก็งกำไร” TRUE เพราะจะได้รับอานิสงส์การแพร่ระบาดของเชื้อไวรัส COVID-19 ซึ่งทำให้คนไม่กล้าจับธนบัตรและ ตู้ ATM ซึ่งหันมาเน้นการติดต่อสื่อสารและอินเตอร์เนตกันมากขึ้น มองราคาเป้าหมาย 5.80 บาท อัพไซด์กว่า 70%
โชว์ความได้เปรียบ
ด้าน “นายศุภชัย วัฒนวิเทศกุล” บจ.หลักทรัพย์ หยวนต้า เปิดเผยว่า TRUE ชนะการประมูลคลื่น 2600MHz จำนวน 90MHz มูลค่า 1.79 หมื่นล้านบาท และคลื่น 26GHz จำนวน 800MHz มูลค่า 3.6 พันล้านบาท นอกจากนี้ TRUE จะเริ่มใช้คลื่น 700MHz ที่ประมูลได้มาตั้งแต่กลางปี 2562 จำนวน 10MHz มูลค่า 1.7 หมื่นล้านบาท ในไตรมาส 4/63
โดยในระยะยาว TRUE จะชิงความได้เปรียบเหนือ DTAC ในยุค 5G จากโครงสร้างคลื่นที่เหนือกว่าอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนเป็นส่วนแบ่งการตลาดขาขึ้นต่อเนื่อง นอกจากนี้โครงสร้างคลื่นของ TRUE ด้อยกว่า ADVANC เล็กน้อย ส่งผลให้ TRUE มีโอกาสต่ำที่จะทุ่มตลาด ทำให้มูลค่าตลาดโดยรวมเติบโตต่อในยุค 5G
อย่างไรก็ดีการประมูลมีต้นทุน ดังนี้ 1.ต้นทุนค่าคลื่นไม่กระทบต่อกระแสเงินสดจ่ายมากนัก เพราะเทอมการจ่ายเงินที่ยืดหยุ่น คลื่น 2600MHz 5 ปี แรกจ่ายเพียง 10% ไม่น่ากังวล แต่ 2. ต้นทุนค่าเสื่อมราคาของคลื่น 2600MHz คลื่น 700MHz และคลื่น 26GHz รวมกันอยู่ที่ 1 พันล้านบาท ในปี 63 และ 2.6 พันล้านบาทในปี 64 กดดันฐานกำไรปกติของ TRUE ที่บางอยู่แล้วอย่างมีนัยสำคัญ
ชี้ราคาเป้าหมาย4.90บ.
ดังนั้นฝ่ายวิจัยปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 63/64 จากการใส่สมมติฐานคลื่นความถี่ คาดผลประกอบการปกติปี 63 TRUE ทำได้เพียงประครองตัวที่ 264 ล้านบาท แต่ปี 64 จะดีขึ้นมีกำไรที่ 1.2 พันล้านบาท โดยฝ่ายวิจัยได้ปรับประมาณการราคาเหมาะสมลงเหลือ 4.90 บาทต่อหุ้น
อย่างไรก็ดี ราคาหุ้นปัจจุบัน ซื้อ ขาย ที่ P/BV 0.9x EV/EBITDA ที่ 8.7x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ที่ 11x อย่างมีนัยสำคัญ และมี Market Cap ที่เพียง 1.1 แสนล้านบาท ต่ำเกินไป หากพิจารณา TRUE มี 1.ธุรกิจ Broadband ส่วนแบ่งการตลาดเบอร์1 (JAS ส่วนแบ่งการตลาดเบอร์สอง มี Market Cap 4 หมื่นล้านบาท), 2. DIF ที่ถืออยู่ 28.9% อิงราคาตลาด มีมูลค่า 4.9 หมื่นล้านบาท และ 3.ธุรกิจมือถือที่มีคลื่นแข็งแกร่งระยะยาว ดังนั้นแนะนำ “ซื้อ” เป้าหมาย 4.90 บาท อัพไซด์กว่า 40%
www.mitihoon.com
