ผู้สื่อข่าว “มิติหุ้น” รายงานว่า บมจ.อิออน ธนสินทรัพย์ (ไทยแลนด์) (AEONTS) ระบุว่า คาดว่า AEONTS จะมุ่งเน้นลดต้นทุนเพื่อชดเชยกับแนวโน้มรายได้ที่อ่อนแอในระยะใกล้นี้ ผู้บริหารมีแผนขาย NPLs และบันทึกกำไรในครึ่งปีหลัง 63 เราปรับเพิ่มประมาณการผลประกอบการปี 63-64 ขึ้น 4-5% เพื่อสะท้อนถึง non-NII ที่ดีขึ้นและการควบคุมต้นทุนที่ดี เพิ่มคำแนะนำจาก ถือ เป็น ซื้อ และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 155 บาท (P/BV ปี 63 ที่ 2.4 เท่า, P/E 12 เท่า และ ROE 19%) จาก 130 บาท เรามองเป็นจังหวะในการเข้าสะสมหลังราคาหุ้นลดลง 39% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาและต่ำกว่า SET ถึง 21% ความเสี่ยงที่สำคัญคือการเสื่อมคุณภาพของสินทรัพย์และมาตรการบรรเทาหนี้เพิ่มเติม
กำไรต่อหุ้น Q2/20 เพิ่มขึ้น 82% QoQ จากต้นทุนสินเชื่อที่ลดลง
AEONTS รายงานผลประกอบการ Q2/20 (มิ.ย. ถึง ส.ค. 2563) ที่ 967 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 82% QoQ จากต้นทุนสินเชื่อที่ลดลงและควบคุมต้นทุนได้ดี สินเชื่อลดลง 2% QoQ โดยได้รับแรงหนุนจากสินเชื่อบัตรเครดิต (-3%) และสินเชื่อส่วนบุคคล (-4%) NIM ลดลง 110bp QoQ เป็น 19.1% เนื่องจากผลกระทบหนึ่งเดือนของดอกเบี้ยที่ลดลงซึ่งส่งผลให้รายได้ดอกเบี้ยสุทธิลดลง 7% YoY ขณะที่ Non-NII เติบโต 5% YoY และ 6% QoQ เนื่องจากหนี้สูญได้รับคืนเพิ่มขึ้น (+26% YoY และ 30% QoQ) ด้านต้นทุนค่าใช้จ่ายดำเนินการ (OPEX) ลดลง 12% YoY และ 3% QoQ นำโดยการควบคุมต้นทุนค่าใช้จ่ายส่วนบุคคลและการตลาดได้ดี ทั้งนี้ AEONTS ลดจำนวนพนักงานลง 5% ในครึ่งปีแรก 63
คาดคุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น NPL coverage ยังคงอยู่ในระดับสูง
เราเชื่อว่าคุณภาพสินทรัพย์น่าจะดีขึ้น ผู้บริหารระบุว่าเงินกู้ของลูกค้าที่เข้าร่วมโครงการปลอดหนี้ลดลงเหลือเพียง 300 ล้านบาทใน Q2/20 จาก 3.5 พันล้านบาทใน Q1/20 ขณะที่อัตราการเรียกเก็บเงินจากลูกค้าเหล่านี้เพิ่มขึ้นเป็น 98.5% ใน Q2/20 จาก 80.9% ในไตรมาส Q1/20 ในแง่บวก NPL coverage ยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 351% หลังจากที่บริษัทตั้งสำรองเพิ่มเติมรองรับการนำ TFRS9 มาใช้ในไตรมาส Q1/20 เราคาดว่าบริษัทจะกลับสำรองหนี้สูญบางส่วน (มีสำรอง 1 พันล้านบาทภายใต้ management overlay ณ Q2/20) หลังจากที่คุณภาพสินทรัพย์ดีกว่าที่คาดไว้มาก
คาดกำไรจากการขาย NPL หนุนกำไรสุทธิ 3/20
ในไตรมาส 3/20 เราคาดว่ากำไรหลักจะลดลง QoQ จากผลกระทบทั้งไตรมาสจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง เราประเมินว่าการกำหนดอัตราดอกเบี้ยใหม่จะส่งผลกระทบต่อรายได้ของ AEONTS ประมาณ 100-150 ล้านบาท/เดือน อย่างไรก็ตาม AEONTS น่าจะเริ่มขาย NPL และบันทึกกำไรเพื่อชดเชยกับกำไรหลักที่อ่อนแอในไตรมาส 3/20 ทั้งนี้ AEONTS มีกำไรจากการขาย NPLs 577 ล้านบาทในครึ่งปีหลัง 62
www.mitihoon.com
