ผู้สื่อข่าว “มิติหุ้น” รายงานว่า บล.ทิสโก้ ระบุในบทวิเคราะห์ บมจ.เอสไอเอสบี หรือ SISB โดยคาดผลกระทบจากโควิด-19 จะส่งผลต่อผลงานของบริษัท 1 เทอม แต่ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” เนื่องจาก 1) คาดแนวโน้มไตรมาส4/63 กำไรจะเริ่มกลับมาปกติจากการเปิดปีการศึกษาใหม่ และจำนวนนักเรียนเริ่มกลับมาเพิ่มขึ้น 2) คาดผลกระทบ COVID-19 ปีนี้ 1 เทอม กระทบต่อรายได้ในส่วนค่าอาหารและกิจกรรม 3) บริษัทขยายสาขาธนบุรีเฟส 2 เริ่มเปิดดำเนินงาน ส.ค.21 และเตรียมเปิดสาขาใหม่นนทบุรีปีหน้า 4) ฝ่ายวิจัยปรับประมาณการกำไรปี 2564F ลดลงสะท้อนผลกระทบ COVID-19 และต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากการขยายสาขาใหม่ แต่ปรับกำไรปี 2565F เพิ่มขึ้นจากการเปิดสาขาใหม่นนทบุรี ราคาเป้าหมายใหม่อยู่ที่ 12.50 บาท จาก 11.00 บาท
โดยฝ่ายวิจัยคาดกำไรสุทธิไตรมาส 4/63 จะเพิ่มขึ้น QoQ แต่ทั้งปี 2563F ลดลง 36%YoY และทั้งปี 2563 คาดจะมีกำไรสุทธิที่ 141 ล้านบาท -36%YoY (โดยหากไม่รวมรายการพิเศษการตั้งด้อยค่าปิดสาขาเอกมัย 17 ล้านบาท และการบันทึกรายการขาดทุนตราสารหนี้ 15 ล้านบาท กำไรจากธุรกิจหลักจะอยู่ที่ 173 ล้านบาท -22%YoY) สาเหตุหลักที่กำไรลดลง เนื่องจากผลกระทบ COVID-19 ส่งผลให้บริษัทได้มีการปรับลดค่าเทอมในช่วงเทอม 3 (พ.ค.-ส.ค.) ทำให้ค่าเทอมเฉลี่ยอยู่ที่ 410,000/ปี ลดลง 9% เทียบกับเฉลี่ยปี 2019 อยู่ที่ 443,000 บาท และการขาดการรับรู้รายได้จากค่าอาหารและค่ากิจกรรมเสริม คาดรายได้ปี2563F อยู่ที่ 1,060 ล้านบาท -3% YoY คาดกำไรสุทธิ 4Q20F อยู่ที่ 60 ล้านบาท (-9%YoY, +108%QoQ) โดยบริษัทได้เริ่มกลับมารับรู้ค่าเทอม รายได้ค่าอาหารและค่ากิจกรรมเสริมได้ปกติ จำนวนนักเรียนเพิ่มขึ้นประมาณ 34 คน QoQ
ปรับประมาณการใหม่
ฝ่ายวิจัยปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2564F จากเดิมลดลง -17% มาอยู่ที่ 242 ล้านบาท (+72%YoY) จากการคาดผลกระทบการเรียนออนไลน์คาด 1 เทอมส่งผลต่อรายได้กิจกรรมและอาหรลดลง 15% ของรายได้รวมที่คาดกระทบในไตรมาส1/64F และต้นทุนค่าเสื่อมที่เพิ่มขึ้นหลังจากการเปิดธนบุรีเฟส 2 ที่คาดจะเริ่มดำเนินงานได้ในเดือน ส.ค.21 นี้ โดยคาดรายได้อยู่ที่ 1,235 ล้านบาท (+13%YoY) จากคาดนักเรียนเพิ่มขึ้น +130 คน อยู่ที่ 2,760 คน จากสาขาธนบุรีที่ขยายเฟส 2 เพิ่มขึ้น
สำหรับปี 2565F ได้ปรับประมาณกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นจากเดิม +8% อยู่ที่ 385 ล้านบาท (+59%YoY) จากการรวมสาขาใหม่นนทบุรีที่คาดจะเปิดให้บริการเดือน ส.ค. 22 คาดนักเรียนใหม่สาขานนทบุรีรวมถึงสาขาปัจจุบันจะเพิ่มขึ้น 390 คน อยู่ที่ 3,150 คนและคาดค่าเทอมเฉลี่ยจะเพิ่มขึ้น +7% อยู่ที่ 480,000 บาท คาดต้นทุนค่าเสื่อมเพิ่มขึ้นจากากรการเปิดนนทบุรีเฟส 1 รวมถึงต้นทุนบุคลากรครูที่คาดเพิ่มขึ้นตามจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้น
ยังคงคำแนะนำ ซื้อ-เป้าหมายใหม่ที่ 12.50 บาท
ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ ซื้อ จากคาดการณ์ผลประกอบการปีนี้จะกลับมาเติบโตได้ 74% จากการคาดการแพร่ระบาดไวรัส COVID-19 จะคลี่คลายและการขยายสาขาธนบุรีที่เพิ่มขึ้น รวมถึงบการขยายสาขาใหม่นนทบุรีในปีหน้าที่มีทำเลที่ตั้งดีราคาเป้าหมายใหม่อยู่ที่ 12.50 บาท อ้างอิงวิธี DCF ราคาหุ้นปัจจุบันมี PER21F อยู่ที่ 33.8X, บริษัทมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง มี D/E 20F ที่ต่ำ0.7X
