มิติหุ้น- KS ระบุว่า ฝ่ายวิจัยมีมุมมองเป็น กลางต่อตลาดหุ้นไทยจาก upside ที่จำกัดต่อราคาเป้าหมายที่ 1,650 จุด คำนวณด้วย EPS ปี 2566 ที่ 107.09 บาท และ EYG ที่ 3.47% (หรือ -0.875SD) ปรับเพิ่มประมาณการ EPS ปี 2566 ขึ้น 1.1% MoM
ทั้งนี้ ทาง KBANK คาดว่าอัตราตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทย ระยะเวลา 10 ปี จะอยู่ที่ 3.10% เพิ่มขึ้นจาก 2.90% ในช่วงสิ้นปี 2565 ปัจจัยหนุนหลักในช่วงครึ่งหลังปีนี้คือจำนวนนักท่องเที่ยวขาเข้าที่มากขึ้น อัตราดอกเบี้ยของไทยที่อยู่ระดับต่ำ เงินบาทที่อ่อนค่า ภาวะเงินเฟ้อทั่วโลกที่กำลังผ่านจุดสูงสุดและพัฒนาการเชิงบวกในประเทศจีน
ขณะที่ปัจจัยเสี่ยงหลักในช่วงครึ่งหลังปีนี้คือสงครามรัสเซีย-ยูเครนที่ยืดเยื้อ นโยบายการเงินของ Fed ที่ตึงตัว การเลื่อนเปิดประเทศของจีนออกไปและนโยบายโควิด-19 เป็นศูนย์ของจีน และความกลัวที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2566
จากการได้ทำ stress test ต่อสมมติฐานที่จะเกิดภาวะ mild recession ในปี 2566 โดยกำหนดให้ GDP ทั่วโลกจะลดลง เป็น 1.5% จาก 3.0% ซึ่งคาดจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อการเติบโตของ GDP ไทย (ลดลงเป็น 2.2% จาก 4.3%) ในปี 2566 การส่งออกสินค้าและบริการคาดจะได้รับผลกระทบโดยตรงจากอุปสงค์ทั่วโลกที่ชะลอตัว
พร้อมคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นในอัตราที่ช้าลง (ลดลงมาอยู่ที่ 2.3% จาก 2.8%) หากเกิดภาวะ mild recession และธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1% เทียบกับสมมติฐานหลักของเราที่ 1.5% ในปี 2566
ส่วนว่าเงินบาทคาดจะอ่อนค่าลงมาอยู่ที่ 35.8 บาท/ดอลลาร์ฯ เทียบกับสมมติฐานพื้นฐานของเราที่ 33.8 บาท/ดอลลาร์ฯ ในปี 2566 จากการส่งออกและจำนวนนักท่องเที่ยวขาเข้าที่น้อยลง และอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่อยู่ระดับต่ำ
อย่างไรก็ดี คาดราคาน้ำมันจะยังอยู่ระดับสูงจากสงครามรัสเซีย-ยูเครนที่ยืดเยื้อ ผลการทำ stress test คาดว่าจะเห็น downside ที่ -10.8% ต่อกำไรสุทธิของตลาดปี 2566 ที่ 9.12 แสนลบ. และ downside ที่ -8.2% ต่อเป้าหมาย bottom-up ของ SET index ที่ 1,833 จุด เหลือ 1,682 จุด หากเกิดภาวะ mild recession ในปี 2566 เราคาดว่ากลุ่มที่ได้รับผลกระทบจำกัด (น้อยกว่า -10% ต่อกำไรสุทธิปี 2566) จากสมมติฐานเกิดภาวะ mild recession ในปี 2566 และเป็นกลุ่มที่มีความ defensive ในมุมมองของเราคือกลุ่ม REITs สาธารณูปโภค ICT พาณิชย์ เกษตรและอาหารและการแพทย์
@mitihoonwealth
