มิติหุ้น – CPN โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” CPN และราคาเป้าหมายปี 2024E ที่ 82.00 บาท อิง SOTP โดยแบ่งเป็น ธุรกิจหลัก = 81.00 บาท อิง DCF (WACC 7.5%, Terminal Growth 2.5%) และธุรกิจ Residential = 1.00 บาท อิง Forward PER กลุ่มอสังหาฯที่ 8.0 เท่า)
โดยมีมุมมองเป็นกลางต่อการประชุมนักวิเคราะห์วานนี้ (14 พ.ย.) เพราะเป้าหมายโดยรวมยังเป็นไปตามที่คาด โดยผู้บริหารยังคงเป้าการเติบโตของรายได้รวมที่ +15-25% YoY (คาด +30% YoY) แต่มีโอกาสมากกว่าคาด เพราะ Q3/23 โตได้ดีกว่าคาด ขณะที่ Traffic เดือน ต.ค. 23 ยังทรงตัวระดับสูงจาก Q3/23 อยู่ที่ 92% ส่วน Occ. Rate โดยรวมของทุกศูนย์การค้ายังทรงตัวระดับสูงได้ที่ 91% ส่วนการเปิดศูนย์ฯยังเป็นไปตามแผน โดยมี WestVille ที่จะเปิดวันที่ 29 พ.ย. โดยมีผู้เช่าเข้ามาแล้วเกือบ 90% (สูงมากเมื่อเทียบกับศูนย์ฯใหม่อื่นๆที่ 80-85%) ส่วนปี 2024E จะเปิดที่นครสวรรค์ (1Q24E) และนครปฐม (2Q24E)
จึงยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2023E อยู่ที่ 1.48 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น +37% YoY ขณะที่คาดกำไร Q4/23E เพิ่มขึ้น YoY จากการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยว แต่หดตัว QoQ เล็กน้อยเพราะเป็นช่วง Festive ทำให้มีค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่สูง แต่มียอดโอนคอนโดที่เข้ามาเพิ่มขึ้น นอกจากนี้คาดกำไรจะโตได้ต่อในปี 2024E อยู่ที่ 1.58 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น +7% YoY จากการทุกธุรกิจที่ยังเติบโตได้ดี
ด้านราคาหุ้นเพิ่มขึ้น +7% เมื่อเทียบกับ SET ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา เพราะกำไร Q3/23 ที่ออกมาดีกว่าคาด นอกจากนี้ยังได้ประโยชน์จากมาตรการแจกดิจิทัลวอลเล็ต 1 หมื่นบาท และ “E refund” ลดหย่อนภาษี 5 หมื่นบาท ด้านราคาหุ้นยังไม่แพงเมื่อเทียบกับช่วงก่อนโควิด (ปี 2019 ทำจุดสูงสุดราว 80.00 บาท) ขณะที่คาดกำไรสุทธิปี 2023E มากกว่าช่วงก่อนโควิดในปี 2019 แล้ว) ด้าน Valuation ยังไม่แพง โดยซื้อขาย 2022E EV/EBITDA ที่ 19x (-0.50SD below 7-yr average EBITDA) ทำให้ราคาหุ้นมีโอกาสจะ Outperform ต่อได้
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
