มิติหุ้น – AEONTS โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า แนะนำ “ถือ” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 165.00 บาท (เดิมราคาเป้าหมาย 155.00 บาท) โดยคงอิง FY25E PBV ที่ 1.5 เท่า (-1.5 SD below 5-yr average PBV) จากการปรับกำไรปกติขึ้น บริษัทรายงานกำไรปกติ 4QFY24 ที่ 1.1 พันล้านบาท (+38% YoY, +54% QoQ) สูงกว่าตลาดคาด +48% จากค่าใช้จ่ายสำรอง และ NPL ที่ต่ำกว่าคาด ภายหลังที่มีการปรับโมเดลการจัดชั้นลูกหนี้ให้นับ Day pass due ที่ 30 วันเหมือนอุตสาหกรรม (เดิม 28 วัน) ขณะที่ PPOP ตามคาด ทั้งสินเชื่อที่ทรงตัว -3% YoY/QoQ และ NIM ที่ลดลง -45bps YoY ตาม loan yield ที่ลดลง และ cost of fund ที่เพิ่มขึ้น
โดยปรับกำไรปกติ FY25E ขึ้น +38% เป็น 3.7 พันล้านบาท (+19% YoY) จากการปรับลด NPL ลงเป็น 5% และ credit cost ลง -190bps เพื่อสะท้อนการปรับโมเดลการจัดชั้นลูกหนี้ ขณะที่เรายังคงประมาณการ PPOP ทรงตัว YoY จากสินเชื่อที่ขยายตัว +3% YoY และ NIM ที่ลดลง -16bps ทั้งนี้เราประเมินระยะสั้นกำไรปกติ 1QFY25E จะดีขึ้น YoY จากผลบวกการปรับโมเดล ขณะที่กำไรจะลดลง QoQ เล็กน้อย จากการตัดจำหน่ายหนี้สูญที่เพิ่มขึ้น หลังผ่าน 3 เดือนที่เริ่มใช้ responsible lending และรับรู้ผลกระทบการปรับ minimum payment บัตรเครดิตขึ้นเป็น 8% เต็มไตรมาส
ด้านราคาหุ้นใกล้เคียง SET ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา จากผลบวก e-Receipt ที่ต่ำ และแนวโน้มสินเชื่อที่จะยังทรงตัว ทั้งนี้เราแนะนำเพียง “ถือ” จากราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมาเทรดที่ FY25E PBV ที่ 1.6 เท่า (-1.5 SD) ซึ่งเชื่อว่าสะท้อนปัจจัยเสี่ยงต่างๆแล้ว ทั้งเศรษฐกิจที่ยังไม่ดีขึ้น ไม่เห็นมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างเด่นชัด การบังคับใช้ responsible lending, persistent debt และการปรับขึ้น minimum payment เป็น 10% ในปี 2026E รวมทั้ง ROAE
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
