มิติหุ้น – MOSHI โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” MOSHI ที่ราคาเป้าหมาย 58.00 บาท คิดเป็น PER ปี 2025E ที่ 29 เท่า คาดกำไร Q4/24E ที่ 190 ล้านบาท (+26% YoY, +76% QoQ) ดีกว่าคาดเดิม โดยมีปัจจัยสำคัญคือ 1) คาดรายได้รวมที่ 1,041 ล้านบาท (+32% YoY, +41% QoQ) จาก SSSG ใน Q4/24E ที่คาดเป็นบวกที่ +14-15% จาก collection สินค้าของ NCT Dream ประกอบกับการขยายสาขาใหม่ 2) คาด GPM เฉลี่ยรวมอยู่ที่ 53.3% (-100 bps YoY, +50 bps QoQ) เป็นผลมาจากการรับรู้ต้นทุนที่ขาดทุนจากการร่วมลงทุน JV โดย JV Exhibition สิ้นสุดในปี 2024E 3) SG&A อยู่ที่ 297 ล้านบาท (+29% YoY, +23% QoQ) จากค่าใช้จ่ายพนักงานและการขยายสาขา และ marketing cost ที่สูงขึ้น ตามยอดขายที่สูงขึ้น
คาดกำไร 2024E ที่ 505 ล้านบาทสูงกว่าที่เคยคาดไว้จากแนวโน้มรายได้ Q4/24E ที่เติบโตดีกว่าคาด แม้จะรับเห็นการรับรู้ผลขาดทุนจาก JV อยู่ และคงประมาณการกำไรสุทธิ 2025E ที่ 600 ล้านบาท เติบโต +26%/+19% YoY และยังคาดเห็นการขยายตัวของรายได้และ GPM ได้ต่อเนื่องจากการคงการขยายสาขามากถึง 40 สาขาใน 2025E และสัดส่วนนำเข้าของทั้งค้าปลีกและค้าส่งที่เพิ่มขึ้น
ราคาหุ้นกลับมา underperform ต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา จากความกังวลต่อคู่แข่งที่เข้ามา อย่างไรก็ดีมองว่าบริษัทยังมีจุดแข็งเรื่องของสินค้าและราคา และมีการปรับตัวอย่างต่อเนื่อง และปัจจุบันราคาหุ้นเทรดอยู่ที่ 2025E PER เพียง 21เท่า ทำให้มองว่ามี downside ที่จำกัดเทียบกับประมาณการกำไร 2025E ที่คาดมี upside
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
